9月初集运欧线价钱延续8月跌势，捏续向下。9月10日起，主力EC2412合约随商品商场走强，后又轰动回落。驾御9月末，主力合约受国内宏不雅战术的刺激，以及好意思东口岸歇工预期的影响，畅通大幅走高，9月底主力合约复原月初以来的一皆跌幅。主力EC2412合约的9月最低点为1576.0。现在，马士基10月中旬上海至鹿特丹的大柜价钱已降至上海至鹿特丹的大柜价钱已降至3010好意思金，各航司的运价核心来到3500好意思元隔邻。咱们通过分析运价的走势、商品需求等要素，以为三季度亚欧航路运价、运量的衰败将捏续。跟着国内宏不雅刺激战术的影响减轻，以及好意思东口岸歇工预期的消退，商场期货合约的价钱将赓续轰动偏弱面孔。本文旨在商榷淡季驾临菊花 流出 国产 porn，何种要素将影响供需两头的变化，进而影响集运欧线的价钱走势。

　　一、基本面：

　　1.1 指数走势

　　2024年9月27日，新一期的上海出口集装箱运价指数SCFI（空洞指数）降至2135.08，已畅通6周下落，回落至本年五月初的指数水平。其中SCFI欧洲基本港的指数为2250.00好意思元/TEU，环比下落13.20，跌幅扩大，且已畅通回落11周，降至本年4月下旬的指数水平。10月7日，SCFIS欧洲航路的指数降至2662.75点，环比下落15.86，重回3000点以下的指数区间。现货捏续回落，自满出欧洲航路疲软走势，各航司节后的线上价钱进一步小幅下调，基本面保管偏弱面孔。跟着中欧航路的运力缺口缓缓被填补，运价重回供需逻辑，9月行为货量淡季，需求较旺季走弱，与此同期运力的补足，促使航司进一步下调运价的节律与幅度。从线上报价的运价核心来看，9月初，大柜的运价核心保管在5500好意思元。9月底，运价核心已降至3500好意思元傍边。船舶绕行好望角照旧无法行为行为提涨欧线运价的主要要素。中东口头的升级对合约形成的扰动也呈旯旮递减。10月1日，伊朗向以色列辐射200枚导弹，甚至中东口头全面升级。但10月8日，开盘后远月合约仍出现回落。邻接积年数据对比，往年9月启动，SCFI欧线运价会延续8月的下落趋势，若是莫得对运力产生紧要影响的事件发生，运价将捏续下落至11月。

　　现在来看，由于欧洲商家圣诞节备货早已完成，欧线的货量需求缓缓减轻。当价钱触底后，跟着中国春节前备货季的驾临，欧洲货主的货量需求缓缓增多，从而带动运价开启新一轮走高。

　　1.2 运力部署

　　阻挡9月30日，欧线部署运力为46.42万TEU，较上周同比减少-0.70%。但跟着10月下旬、11月的驾临，周均运力将回应至25万TEU以上的水平。且新船捏续录用缓缓弥补运力缺口，重迭淡季货量需求偏弱，运价端有所压力。咱们以为，跟着好意思国东海岸歇工的快速落幕，前期因歇工进而对欧线运力产生扰动的预期已幻灭，无法为欧线运价带来有劲相沿，欧线分析重回供需基本面。后续进一步珍贵10月、11月的运力供给情况，不雅察淡季的运价能否取得相沿。同期，珍贵11月各航司的报价情况。

　　1.3 欧洲需求缓缓走弱

　　按好意思元计价，本年8月份，中国收支口总和为5262.7亿好意思元，环比上升1.9%，同比上升5.2%。其中，入口2176.3亿好意思元，环比上升0.9%；出口3086.5亿好意思元，环比上升2.7%；贸易顺差910.2亿好意思元，环比上升7.4%。

　　本年8月份，中国与欧盟贸易总值为700.9亿好意思元，同比上升6.4%，环比下降0.9%，占中国8月收支口总和13.31%。其中，对欧盟出口468.3亿好意思元，环比上升2.3%；自欧盟入口232.6亿好意思元，环比下降6.7%；对欧盟贸易顺差274.5亿好意思元，环比增长9.9%。

　　从出口数据来看，8月中国出口增速为本年以来最高，不仅高于商场预期，且同比回升，较6月增速上升1.7个百分点。出口增速的加速与中国商家赶出口，以及欧洲短期需扩大关联。但永恒来看，外需存在进一步放缓的趋势，原因是欧洲制造业关系的指数捏续低迷，经济指数再度走弱，因此制造业补库的能源不足以往。

　　中国坐褥的光伏组件，白色家电，汽车行为行为航运公司长协合约的核心货色，近期的出口发达来看，大部分商品均有所上行，但涨幅有所收窄。光伏组件来看，本年上半年，欧洲依然是中国最大的组件出口商场，但商场份额有所下降，由2023年同期的57.4%下降至42.5%。从8月份的数据来看，中国出口欧洲光伏组件出口数目45810万个，由跌转涨，环比上升4.58%；中国出口欧洲太阳能电板7.2亿个，同比飞腾47.2%。现在来看，欧洲关系厂商仍在补库，出口的货量仍保管增长。

　　汽车来看，8月中国汽车出口数目为51.1万辆，同比增长25.4%；新能源汽车出口11万辆，同比增长22.22%，环比增长6.8%。值得翔实的是，新能源汽车出口量，重回两位数的同比增长。但欧盟7月起，对从中国入口的电动汽车最高加征38.1%的罕见关税。与此同期，10月4日，欧盟等于否对中国制造的入口电动汽车征收高达45%的关税进行投票，其中5票反对、12票弃权、10票奖饰的投票效果通过了欧盟委员会提交的对华电动汽车反补贴案终裁草案，拟对原产于中国的电动汽车征收最终反补贴税。短期来看，中国对欧盟新能源汽车的销量受到欧盟增收关税的影响将有所下滑，进而传递到欧线集装箱运输需求端。

　　本年8月中国出口家用电器4.19亿台，同比增长18.1%，环比增长6.1%；家用空调出口量同比增长40.1%，环比减少20.6%，出口量已畅通5月减少；本年8月洗衣机出口量，同比增长7.8%，环比增多15.7%；本年8月雪柜出口量，同比增长20.7%，环比增长5.6%。中国空妥协雪柜的10月的计较出口量为644万台、423万台，其中空调计较出口量环比增长12.59%，雪柜环比增长1.93%。邻接往年规章来看，三季度为空调出口的淡季，出口量走弱。雪柜数目全年则较为牢固，但总体出口数目与二季度仍保管在吞并水平。

　　咱们以为，三季度外需重回低迷，欧洲需求端的货量无法像二季度提供运价领略的上升动能，不雅察来看长协商品的出口涨幅均有所收窄。同期，受欧洲商家提前备货的影响，展望核心商品的出口量将出现走弱的情况，现货的仓位将不会像上半年雷同病笃，大柜的淡季价钱会紧跟下调。跟着备货季落幕，中欧航路的集装箱商场将受到负担。

　　二、宏不雅面

　　2.1 欧洲经济赓续萎缩

　　欧元区9月空洞PMI终值为49.6，较上月飞腾0.7个百分点，环比飞腾1.4%，高于预期值48.9。但仍低于50隆替线，欧元区经济再度恶化。跟着奥运会对经济俄顷的提振缓缓消退，欧洲经济增速放缓的迹象清晰，制造业行动的萎缩，企业新订单的减少，重迭政事的不笃定性，都预示着欧元区可能濒临更大的经济挑战。欧洲主要国度中，法国9月空洞PMI终值为49.6，高于预期值48.3，落幕了畅通3个月的膨胀，并重回萎缩区间，环比谴责-8.5%；德国9月空洞PMI终值为47.5，高于预期的47.2，但已畅通3个月处于萎缩区间，且仍在赓续谴责，环比减少-2%。两国对比来看，德国行为欧洲第一大经济体，经济尚未走出逆境，仍在赓续衰败。

　　9月份欧元区管业绩PMI终值上修，为51.4，高于预期值50.5，环比增多1.8%。欧洲主要国度中，法国9月管业绩PMI终值为49.6，高于预期48.3，环比下落10.0%。跟着奥运会落幕，买卖行动下降，法国管业绩重回萎缩区间。德国9月管业绩PMI终值为50.6，预期50.6，较8月保管不变。德国管业绩天然业受奥运落幕的影响，但工资水平上调带来的花消利好使得管业绩PMI处于膨胀区间。值得翔实的是，德国管业绩的PMI已畅通4个月放缓，主要原因来自于德国制造业的捏续恶化负担了管业绩的发展。

　　欧洲制造业，则越发凄怨。欧元区9月制造业PMI终值为45，高于预期值44.8，环比增长0.4%，并创9个月以来新低。法德两国制造业捏续恶化。法国制造业PMI终值为44.6，高于预期的44.0，环比增长0.6个百分点。制造业数据趴地，新订单的减少，以及制造业销售额的下降，自满法国处于制造业紧缩阶段。德国制造业PMI终值为40.6，高于预期的40.3，环比增多0.7%。德国制造业捏续低迷，汽车行业、缔造行业疲软，制造业新订单、工业坐褥指数也在捏续下滑，以及企业裁人速率上升，预示着德国经济行动的放缓。

　　咱们以为，法、德两国私营部门的买卖行动均出现了不同的萎缩，永恒来看欧洲经济增长久景较为阴霾。法国由于奥运会带来的经济刺激褪去，管业绩重回低迷；德国受制造业新订单下降的负担，经济赓续衰败。与此同期，欧洲列国制造业在面对国内战术不笃定新、能源价钱波动及供应链不领略性等要素时，仍承受着不小的压力。9月欧元区CPI同比回落至1.8%，通胀压力有所缓解，利好赓续降息，有助于看管欧元区经济出现大幅衰败。现在欧线航运季节性衰败，欧洲PMI的走弱将会对出口集装箱运输商场带来一定冲击。

　　2.2 中东口头变动加重

　　当地工夫10月1日晚，伊朗向以色列发动浩大导弹要害，指标所以色列特拉维夫周边的三个以色列军事基地。耶路撒冷响起警报，以色列防空系统全面参加运行。伊朗伊斯兰转变卫队声明称，在巴勒斯坦伊斯兰对抗通顺（哈马斯）前教唆东说念主哈尼亚遭暗杀后，伊朗进行了本次看管，旨在回应哈尼亚、黎巴嫩真主党教唆东说念主纳斯鲁拉以及转变卫队高档将领等东说念主遭以色列杀害事件。这次要害后，黎巴嫩真主党与以色列斗争进一步扩大。以军参加了第四个师加入黎南部大地作战总军力或超1.5万东说念主。中东突破全面升级。

　　但据好意思国CNN的音讯，黎巴嫩真主党高档官员10月8日暗示，真主党支捏在黎巴嫩落幕息兵的勤快，这是该组织初度公开支捏息兵，且不以住手加沙斗争为条目。与此同期，埃及音讯东说念主士暗示，巴勒斯坦伊斯兰对抗通顺（哈马斯）代表团已抵达开罗，将与巴勒斯坦民族自如通顺（法塔赫）的代表就妥协和加沙问题张开会谈。以便缓解加沙口头。现在看来，巴以两边仍是边谈边打的策略。

　　咱们以为，中东口头短期内仍无法处治，有音讯称以军正酌量要害伊朗的能源要津，由此看来，以色列方面仍未有收手的盘算。永恒来看，各航司照旧作念好永恒绕到好望角的准备，跟着新增运力的络续补充，红海危境被商场充分展望，改日中东口头的恶化只会俄顷提振合约的走势，并弗成像前期危境刚爆发时对商场形成剧烈的波动，并形成单边上行的合约走势。

　　三、归来

　　从现在集运商场的发达和各方面驱动来看，中欧集装箱航路保管淡季特征菊花 流出 国产 porn，商场对集装箱运输的需求将缓缓减少，现在运力部署较为足够，绕行形成的缺口也在谴责，运价将无法出现前期旺季回转。近期欧洲经济数据预示着欧洲央行存在进一步降息的可能，但德、法两国的经济走势并不乐不雅，且欧盟通过了对中国的新能源车征收罕见关税的法案，由此带来的贸易争端给改日运价的走势带来更多的不笃定性。展望下半年欧洲的入口商的需求将进一步缩减。中欧航路集装箱所装载的核心货色的出口量也迎来了出口淡季。咱们以为，现货价钱将赓续承压下降，季节性的趋势将再次下压盘面。